泰达股份2014营收跌25%至64亿 7成盈利来自政府补助

和讯房产消息 虽然没有天津(楼盘)泰达足球俱乐部在国内“响当当”,但作为关联兄弟,泰达股份(000652,股吧)也确实是一个资本巨鳄,只不过业绩在近几年来“羞见公婆”。

上周五(3月20日),泰达股份发布了2014年业绩报告,营业收入为64.44亿元,相较于2013年约85.53亿元,下滑24.66%;归属于上市公司股东的净利润约2.48亿元,同比翻番。

但地产与金融类公众号《地产金融视界》第一时间发现,泰达股份2014年2.48亿元盈利中,仅政府补助便达1.71亿元,占比68.95%。

有意思的是,泰达股份竟然没有在2014年年报中,对其营业收入下滑近25%进行专门解释。不过,从营业收入构成上看,占营业收入逾60%的批发业务,同比下滑近39%,这是造成其全年营业收入下滑的“罪魁”。

是不是有点“丈二和尚摸不着头脑”,怎么泰达股份的最大业务成了批发业务,不用奇怪,泰达股份早已涉足环保、洁净材料、石油仓储与贸易、金融股权投资等多个领域,是个名副其实的多元化集团,这也是当下各大地产公司的一个共性。

王健林领导下的万达集团,在地产业务上已经“日薄西山”,一方面开始打着“包租公”的名义说转型,以免被媒体揪住地产销售下滑的把柄,一方面快马加鞭地涉足娱乐和体育等产业,其实是地产业走下坡路的折射;许家印旗下的恒大,不也是卖大米、开美容院、卖矿泉水嘛?说白了,就是以往的主业不行了,什么“转型”、“多元化”都是给投资者编造了一个又一个美丽动听的“谎言”罢了。

但能骗得了个人投资者,可骗不了机构投资者,万达商业地产在联交所上市首日便跌破发行价就是最好的说明,这也是王健林最感到“无奈”的痛点。

营业收入“掉头”向下

《地产金融视界》梳理发现,从2012年到2014年,泰达股份的营业收入分别约为58.79亿、85.53亿和64.44亿元,2014年同比下跌24.66%。

虽然泰达股份没有在2014年年报中对此进行专门解释,但仔细瞧一下就能发现,导致其营业收入大幅度下跌的“罪魁”是批发业务。

《地产金融视界》注意到,泰达股份2014年批发业务、房地产业务、一级土地开发、二级代建项目、环境管理业务和纺织服装行业的营业收入分别约41.69亿、1.72亿、11.9亿、1.11亿、3.33亿和1.15亿元,占比分别约为65%、3%、19%、2%、5%和2%;2013年则分别约为68.06亿、2.44亿、9.91亿、0.49亿、3.43亿和0.99亿元。

其中,批发业务、房地产业务、环境管理业2014年营业收入分别同比下滑近39%、29%和3%。

对此,泰达股份方面给出的解释是,批发业变化主要是因为石油化工贸易市场波动导致经营规模减少,同比贸易净额减少。

盈利依赖于政府补助

《地产金融是》统计,2012年到2014年,泰达股份获得政府补助金额分别为0.12亿、1.66亿和1.71亿元,呈上涨势头;同期,归属于上市公司股东的净利润分别约-1.96亿、1.23亿和2.48亿元。

2012年,泰达股份是亏损的,但2013年则扭亏为盈,一个重要原因就是2013年获取的政府补助金额同比“飙升”1283%。所以,若是扣除非经常性损益,2013年,泰达股份其实还是亏损的。因为政府补助划归在非经常性损益科目中。

2014年,泰达股份拿到的政府补助金额为1.71亿元,占其盈利水平近69%,这说明其自身造血功能不足。

不可是“危言耸听”,2014年泰达股份经营活动产生的现金流量净额为-9.68亿元,2012年和2013年则分别约为4.5亿和2.24亿元,这也是近三年来,泰达股份经营现金流量净额首次为负。

截止2014年12月31日,泰达股份货币资金余额约37.43亿元,相较于2013年底约36.36亿元,增长3%;不少投资者在买卖股票时,特别喜欢看上市公司手上有多少“真金白银”,觉得资金愈多愈好,不得不承认资金充裕对于任何企业来说都是至关重要的,多少优秀的企业就是因为资金链断裂而遭遇危机或破产呢?

但是一家企业经营是否健康还要看其多少资金是自有的?截止2014年12月31日,泰达股份的短期借款、应付票据、长期借款和应付债券分别约为74.82亿、19.38亿、26.13亿、和4.99亿元,共计125.32亿元,相较于2013年底约111.77亿元,增加了13.55亿元。

也就是说,截止2014年12月31日,泰达股份上述四项负债项目额度是其货币资金余额的3.35倍,没有一分钱是自己的,都是借的,用老百姓的话说“欠了一屁股债”;若是业绩非常好,负债高一点还有情可原,但若是业绩水平较低,负债高就不是什么好事儿。

由于自身业绩不好,在融资上也要付出额外成本。2014年,泰达股份进行了非公开定向债务融资,发行规模为5亿元,票面利率为7.5%;而金地集团(600383,股吧)债务融资加权平均成本仅为6.31%,相比2013年还是上涨的结果呢?;保利地产(保利西山林语 保利新茉莉公馆)(600048,股吧)2014年也首次发行10亿元的中期票据,票面利率仅为4.8%。

因为融资对象都是金融等机构投资者,一个比一个精明,利率高一点低一点,那都是根据企业当下的经营水平、负债结构、未来盈利前景等进行判断的,利率越高,说明机构投资者觉得企业状况越不好。

凡是好企业,金融等机构投资者都是“上门服务”,利率也低,其它条件也是十分便宜,这也是为啥老百姓说金融等机构都是“势利眼”呢;要是亏损或盈利较低的企业,贷个款都是“求爷爷告奶奶”,且利率还比人家高出好多,这就无形中增加了融资成本,中小企业贷款难不就在这儿嘛?

泰达股份是天津国有企业,再怎么搞也不至于破产,看看走高的政府补助,就明白了,但是,对于投资者来说,这样的企业在投资性上就略差了一些,地方政府可以让本地上市公司扭亏为盈,从而不被勒令退市,但业绩好坏就很难说了。(本文转载自微信公众号)

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[责任编辑:wyweiwwwang]

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